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需求和供給指標(biāo)向行業(yè)中觀聚焦
一直以來(lái),行研基本使用固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)投資增速跟蹤分析需求端,使用年度新增產(chǎn)能規(guī)模分析供給端沖 擊,不可否認(rèn)這一分析體系較為寬泛且時(shí)效以年為單位,及時(shí)性略顯單薄。結(jié)合水泥產(chǎn)業(yè)鏈特點(diǎn),文章希求將水泥產(chǎn)品需求和供給跟蹤指標(biāo)聚焦到行業(yè)中觀:水泥產(chǎn) 量增速定義需求,熟料產(chǎn)量增速定義供給,并建立熟料產(chǎn)能利用率同環(huán)比體系來(lái)檢校行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)產(chǎn)能的調(diào)控力度。
需求側(cè)觀察水泥增速、供給沖擊觀察熟料增速,產(chǎn)能利用率進(jìn)行校驗(yàn)
水泥產(chǎn)業(yè)鏈(石灰石-熟料-水泥),水泥以銷定產(chǎn),近需求側(cè);而中間品-熟料-更多受企業(yè)或地區(qū)新增產(chǎn)能規(guī)模和企業(yè)結(jié)合下游需求情況對(duì)熟料產(chǎn)能利用率的調(diào)控,近供給側(cè)。
建立全行業(yè)、區(qū)域、省份水泥、熟料產(chǎn)量增速和產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)綜合圖譜希求能更加準(zhǔn)確且領(lǐng)先市場(chǎng)捕獲當(dāng)前行業(yè)情況并找尋行業(yè)未來(lái)走勢(shì)規(guī)律,并結(jié)合熟料產(chǎn)能利用率指標(biāo)綜合比較以更準(zhǔn)確獲取行業(yè)景氣度變化情況。
簡(jiǎn)單分析思路
一般理解,當(dāng)需求端正常,水泥產(chǎn)量增速持續(xù)數(shù)月穩(wěn)定顯著高于熟料產(chǎn)量增速時(shí),求大于供,價(jià)格應(yīng)見(jiàn)漲;當(dāng)水泥產(chǎn)量增速持續(xù)數(shù)月顯著低于熟料產(chǎn)量增速時(shí),供 大于求,價(jià)格后期應(yīng)下跌;但當(dāng)需求端低迷,水泥產(chǎn)量增速持續(xù)數(shù)月高于熟料產(chǎn)量增速時(shí),更多則應(yīng)理解為企業(yè)控產(chǎn)保價(jià),對(duì)此我們建立熟料產(chǎn)能利用率圖譜進(jìn)行檢 校;如利用率不符合季節(jié)性特點(diǎn)環(huán)比下降,說(shuō)明企業(yè)控產(chǎn)力度進(jìn)一步加強(qiáng)。